中长期震荡棕榈弱时格局改变

在棕榈油业务方面，棕榈油是目前世界上生产量、消费量和国际贸易量最大的植物油品种。目前马来西亚是全球棕榈油最大的生产国和出口国之一，占世界棕榈油产量39%，棕榈油出口的44%，中国则是全球第一大棕榈油进口国，是马来西亚第二大棕榈油出口目的地。

油棕的人工种植始于19世纪初，那时英国工业革命对蜡烛和机械用润滑剂的使用创造了对棕榈油的大 量需求，但起初棕榈油仅由原产地西非供应，产量较少而常常导致供不应求。1848年，荷兰殖民者尝试性 地将油棕引种到爪哇(印度尼西亚)，自此油棕就在高温多雨的东南亚扎下了根。1910年，英格兰的殖民 者威廉森米德尔顿和银行家亨利美在马来西亚创办了森达美公司，开始企业化种植棕榈树来压榨棕榈油。

每棵油棕树经济树龄在20-25年，产量随所处树龄结构的范围而有所差异。在移栽前，油棕树一般需要16-18个月的育苗时间；移栽至种植园后，经过3-4年的生长油棕树开始结果，一开始果串重量仅10-15kg，随后逐年增加，最终稳定在20-30kg；7-14年后，油棕树进入产量高峰；15-18年后产量逐渐衰退；之后老化淘汰。

马棕3月产量157.40万吨，环比增长17.21%，大幅超出市场此前预期的6-11%；出口156.53万吨，环比增长19.20%，符合市场预期；月末库存232.35万吨，环比下降6.24%，不及市场预期，总体来看，产量超预期致月末库存下滑不及预期，报告利空，受此打压报告后油脂继续下探。然而对笔者而言，MPOB此份报告并不意外，马棕3月大幅增产并非无章可循，早在MOPB月报公布前，有两家机构就给出了它们所调查的数据，MPOA数据显示马棕3月产量153万吨，环比增长13.7%，其中半马产量环比增长16.8%，东马（沙巴、沙捞越）产量环比增长8.4%，而SPPOMA数据则更为激进，其给出的统计数据为马棕3月产量环比增长31.26%，